MOSCA - Oggi, 25 luglio 2025, il Consiglio di amministrazione della Banca di Russia terrà la quinta riunione dell'anno per esaminare il tasso di interesse di riferimento. Il tasso di riferimento è di 20 % all'anno a partire dal 9 giugno 2025.

Qual è il tasso di riferimento?

Il tasso di riferimento è il tasso di interesse annuale al quale la Banca di Russia presta fondi alle banche commerciali. Con decisione del Consiglio di amministrazione della Banca di Russia del 13 settembre 2013, il tasso di riferimento è stato definito come il tasso di interesse per le aste settimanali di pronti contro termine. Tutte le altre operazioni della Banca di Russia sono legate a questo tasso di riferimento. Poiché le banche commerciali dipendono dai prestiti della banca centrale, il tasso di riferimento influisce in modo significativo sui loro clienti - privati e aziende. Più basso è il tasso di riferimento, più bassi sono i tassi di interesse sui mutui e su altri tipi di prestiti.

La Banca di Russia potrebbe alzare il tasso di riferimento per evitare un crollo del mercato e attenuare la volatilità dei mercati finanziari. Con i tassi di riferimento bassi, le banche possono prendere in prestito rubli dalla banca centrale, convertirli in valuta estera e trarre profitto dalla svalutazione del rublo - compensando i costi, compresi i pagamenti degli interessi sui prestiti denominati in rubli. Quando i tassi aumentano, questa attività speculativa diventa più rischiosa per le banche. Ma un aumento dei tassi comporta anche un aumento dei costi di finanziamento per le imprese e i consumatori. Le banche potrebbero avere difficoltà a rifinanziare i prestiti esistenti, il che potrebbe rallentare la crescita economica. La banca centrale deve quindi bilanciare attentamente la situazione attraverso la sua politica dei tassi d'interesse, mantenendo la stabilità del rublo, sostenendo la domanda di credito disponibile da parte dell'economia reale e gestendo l'inflazione, che può accelerare o rallentare a seconda delle condizioni macroeconomiche prevalenti.

Storia e predecessori del tasso di riferimento

Prima del 2013, il parametro di riferimento principale era il tasso di rifinanziamento. Introdotto nel 1992 con un tasso annuo di 20 %, è aumentato bruscamente fino a 210 % tra il 1993 e il 1996, per poi oscillare tra 20-50 % e raggiungere un picco di 150 % dal 27 maggio al 4 giugno 1998. In seguito, è diminuito gradualmente. Il tasso di rifinanziamento più basso, 7,75 %, è stato introdotto il 1° giugno 2010 ed è rimasto in vigore fino al 28 febbraio 2011. All'inizio del 2010, il tasso di rifinanziamento è stato utilizzato principalmente per il calcolo di multe e sanzioni e come parametro minimo di riferimento per gli interessi sui depositi al dettaglio in rubli. I prestiti alle banche erano già concessi attraverso altri strumenti, principalmente le operazioni pronti contro termine. Dal 1° gennaio 2016, il tasso di rifinanziamento è stato parametrato al tasso delle aste settimanali di pronti contro termine.

La Banca centrale russa ha introdotto per la prima volta un tasso di interesse minimo per le aste settimanali di pronti contro termine il 20 maggio 2003, pari a 6,5 %, che è rimasto invariato fino al febbraio 2008, quando è stato aumentato di 0,2 punti percentuali. A seguito della crisi finanziaria globale e del deprezzamento del rublo nel 2008, il tasso è stato aumentato più volte: il 1° dicembre 2008 era pari a 9,5 % e il 10 febbraio 2009 era salito a 10,5 %, dopo di che il rublo si è rivalutato. Nel 2009-2010 il tasso è gradualmente diminuito. Il livello di 9,5 % è tornato brevemente dal 14 maggio al 5 giugno 2009, mentre il minimo storico di 5 % è rimasto in vigore per più di sei mesi, dal 1° giugno 2010 al 28 febbraio 2011. Il 14 settembre 2012 il tasso è stato fissato a 5,5 % e tale valore è rimasto anche dopo che il tasso pronti contro termine è stato ufficialmente fissato come tasso di riferimento.

Record dei tassi chiave

Dal 28 ottobre 2024 all'8 giugno 2025, il tasso di riferimento ha raggiunto il massimo storico di 21 % all'anno. Dal 9 giugno 2025, il tasso è fissato a 20 %. In precedenza, il tasso aveva raggiunto 20 % solo una volta, tra il 28 febbraio e il 10 aprile 2022. All'epoca, l'aumento era stato necessario per stabilizzare il mercato valutario e limitare l'aumento incontrollato dei prezzi in seguito al lancio dell'operazione militare speciale della Russia in Ucraina. Il tasso di riferimento più basso mai registrato è stato di 4,25 % all'anno, mantenuto dalla banca centrale dal 27 luglio 2020 al 21 marzo 2021 per stimolare l'attività economica durante la pandemia COVID-19. Il periodo più lungo in cui il tasso è rimasto invariato è stato di 307 giorni, dal 19 settembre 2022 al 23 luglio 2023, a 7,5 %.

Tasso chiave nel 2024-2025

A partire dalla metà del 2023, la banca centrale russa sta inasprendo la politica monetaria in risposta all'accelerazione dell'inflazione, guidata principalmente dalla forte domanda interna che sta superando la capacità dell'economia nazionale di espandere la produzione di beni e servizi. Il tasso di riferimento è rimasto a 16 % nella prima metà del 2024, per poi essere aumentato a 18 % a luglio e nuovamente a 19 % a settembre. Il 25 ottobre 2024 il tasso è stato bruscamente aumentato a 21 % all'anno a causa di un significativo superamento delle previsioni di inflazione. Nelle prime tre riunioni del 2025 - il 14 febbraio, il 21 marzo e il 25 aprile - la banca centrale ha lasciato il tasso invariato. Il 6 giugno 2025 il tasso è stato ridotto a 20 % all'anno. Nel suo comunicato stampa, il regolatore ha spiegato che questa decisione riflette il graduale ritorno dell'economia russa su un percorso di crescita equilibrata e l'allentamento della pressione inflazionistica.

TASS/gnews.cz-jav