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È il primo giorno di trading dell'anno. Il mercato azionario apre a un passo dai massimi storici. Le azioni statunitensi sono aumentate di circa il 25 % negli ultimi 12 mesi, con diversi giganti della tecnologia in testa. Il prezzo delle azioni di Apple, l'azienda di maggior valore al mondo, subirà un'impennata che darà il via a un movimento del mercato più ampio. Questo darà il tono al resto della giornata.

Sentite un déjà vu? Perché questi fatti descrivono sia il 3 gennaio 2022 che il 2 gennaio 2024. Nel 2022, l'umore del primo giorno di negoziazione dell'anno era vicino all'euforia. L'indice s&p 500 delle grandi aziende statunitensi è salito a 4.796 punti, stabilendo un nuovo massimo storico. Apple è diventata la prima azienda al mondo a raggiungere un valore di tremila miliardi di dollari, anche se la sua capitalizzazione di mercato è poi scesa. Dopo il boom del 2021, il mercato azionario sembrava pronto a continuare la sua ascesa e a scalare vette sempre più alte.

Nel frattempo, il 2024 si prospetta un po' diverso. Quando il 2 gennaio un analista ha declassato Apple a una raccomandazione "sell" (vendere), citando il rallentamento della domanda per i telefoni dell'azienda come motivo del continuo rallentamento, il prezzo delle azioni della più grande azienda al mondo è sceso del 4 %. Il resto del mercato ha seguito l'esempio. Invece di salire al di sopra del massimo stabilito il 3 gennaio 2022, il titolo è sceso di 0,6 %. Nonostante il burrascoso mercato toro che annunciava la fine del 2023, i toni divennero incerti. Le testate televisive hanno iniziato a scrivere necrologi per il periodo di caldo delle azioni statunitensi. L'umore non è migliorato il giorno successivo. Il 3 gennaio le azioni crollano di un altro 0,8 %.

Per capire se questi timori sono giustificati, si consideri il rally fulmineo che lo ha preceduto. Negli ultimi due mesi del 2023, il titolo ha registrato un balzo di 16 %, pari a due terzi della crescita dell'intero anno. L'indice s&p 500 è salito per nove settimane consecutive, la striscia vincente più lunga dal 2004. Dopo essere entrati in un vero e proprio "mercato toro" (definito come titoli che sono saliti di almeno 20 % al di sopra dei loro recenti minimi) nel corso del 2023, le azioni si trovano ora circa 31 % al di sopra di tale livello.

Molti dei movimenti di mercato degli ultimi due anni sembrano ragionevoli. Dopo Nvidia, che produce semiconduttori, la società che ha registrato la migliore performance, misurata in base alla crescita della capitalizzazione di mercato, è Eli Lilly, che è all'avanguardia in un altro progresso tecnologico (nel suo caso, farmaci per la perdita di peso). Le aziende manifatturiere, invece, hanno beneficiato del ritorno di una generosa politica industriale grazie alla legge di riduzione dell'inflazione dell'amministrazione Biden. Sebbene le società che riflettono l'economia in generale, come le banche e i rivenditori di beni di consumo, abbiano prosperato di recente, rimangono ben al di sotto dei livelli di inizio 2022. I produttori di vaccini, come Moderna e Pfizer, hanno visto i loro prezzi scendere, riflettendo il calo dell'importanza del covid-19. Il quadro generale, quindi, non dipinge un'immagine di un mercato attanagliato da un'esuberanza irrazionale.

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https://www.economist.com/finance-and-economics/2024/01/04/american-stocks-loiter-near-an-all-time-high