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Es el primer día bursátil del año. El mercado bursátil abre justo por encima de sus máximos históricos. Las acciones estadounidenses han subido cerca de 25 % en los últimos 12 meses, con varios gigantes tecnológicos a la cabeza. Se produce un gran movimiento en la cotización de Apple, la empresa más valiosa del mundo, que desencadenará un movimiento en el mercado en general. Esto marca la pauta para el resto del día.

¿Un déjà vu? Porque estos hechos describen tanto el 3 de enero de 2022 como el 2 de enero de 2024. En 2022, el ambiente del primer día bursátil del año rozaba la euforia. El índice s&p 500 de grandes empresas estadounidenses subió hasta los 4.796 puntos, marcando un nuevo máximo histórico. Apple se convirtió en la primera empresa del mundo en alcanzar un valor de tres billones de dólares, aunque su capitalización bursátil ha caído desde entonces. Tras el boom de 2021, el mercado bursátil parecía indicar que estaba preparado para continuar su ascenso y subir a cotas cada vez más altas.

Mientras tanto, 2024 se presenta algo diferente. Cuando un analista rebajó la recomendación de Apple a "vender" el 2 de enero, citando como motivo una ralentización de la demanda de los teléfonos de la empresa, el precio de las acciones de la mayor empresa del mundo cayó 4 %. El resto del mercado siguió su ejemplo. En lugar de subir por encima del máximo fijado para el 3 de enero de 2022, la acción cayó 0,6 %. A pesar del tormentoso mercado alcista que anunciaba el final de 2023, el tono se volvió intranquilo. Los tertulianos de la televisión empezaron a pronunciar obituarios para la racha alcista de las acciones estadounidenses. El ambiente no mejoró al día siguiente. Las acciones se desplomaron otro 0,8 % el 3 de enero.

Para entender si estos temores están justificados, considere el rally relámpago que lo precedió. En los dos últimos meses de 2023, la acción subió 16 %, lo que supone dos tercios del crecimiento de todo el año. El índice s&p 500 ha subido durante nueve semanas consecutivas, la racha ganadora más larga desde 2004. Tras sumergirse en un verdadero "mercado alcista" (definido como valores que han subido al menos 20 % por encima de sus mínimos recientes) durante 2023, las acciones se sitúan ahora aproximadamente 31 % por encima de ese nivel.

Muchos de los movimientos del mercado en los dos últimos años parecen razonables. Después de Nvidia, que fabrica semiconductores, la siguiente empresa con mejor comportamiento, medido por el crecimiento de la capitalización bursátil, es Eli Lilly, que está a la vanguardia de otro avance tecnológico (en su caso, medicamentos para adelgazar). Las empresas manufactureras, por su parte, se han beneficiado del retorno de la generosa política industrial de la ley de reducción de la inflación de la administración Biden. Aunque las empresas que reflejan la economía en general, como los bancos y los minoristas de bienes de consumo, han prosperado recientemente, siguen estando muy por debajo de sus niveles de principios de 2022. Los fabricantes de vacunas, como Moderna y Pfizer, han visto caer sus precios, lo que refleja la menor importancia del covid-19. El panorama general, pues, no pinta un mercado atenazado por una exuberancia irracional.

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https://www.economist.com/finance-and-economics/2024/01/04/american-stocks-loiter-near-an-all-time-high