MOSKAU - Heute, am 25. Juli 2025, wird das Direktorium der Bank von Russland auf seiner fünften Sitzung in diesem Jahr über den Leitzins beraten. Der Leitzins beträgt 20 % pro Jahr ab dem 9. Juni 2025.

Wie hoch ist der Leitzins?

Der Leitzins ist der jährliche Zinssatz, zu dem die Bank von Russland den Geschäftsbanken Geld leiht. Durch den Beschluss des Direktoriums der Bank von Russland vom 13. September 2013 wurde der Leitzins als Zinssatz für wöchentliche Repo-Auktionen festgelegt. Alle anderen Geschäfte der Bank von Russland sind an diesen Referenzzinssatz gebunden. Da die Geschäftsbanken auf Kredite der Zentralbank angewiesen sind, hat der Leitzins erhebliche Auswirkungen auf ihre Kunden - Privatpersonen und Unternehmen. Je niedriger der Leitzins ist, desto niedriger sind die Zinsen für Hypotheken und andere Kredite.

Die Bank von Russland könnte den Leitzins anheben, um einen Marktzusammenbruch zu verhindern und die Volatilität an den Finanzmärkten zu verringern. Bei niedrigen Leitzinsen können sich Banken Rubel von der Zentralbank leihen, sie in Fremdwährung umtauschen und von der Abwertung des Rubels profitieren - und so die Kosten, einschließlich der Zinszahlungen für auf Rubel lautende Kredite, ausgleichen. Wenn die Zinssätze steigen, werden solche spekulativen Aktivitäten für die Banken risikoreicher. Ein Zinsanstieg führt aber auch zu höheren Kreditkosten für Unternehmen und Verbraucher. Die Banken könnten Schwierigkeiten bei der Refinanzierung bestehender Kredite bekommen, was das Wirtschaftswachstum bremsen könnte. Die Zentralbank muss daher mit ihrer Zinspolitik ein sorgfältiges Gleichgewicht herstellen, um die Stabilität des Rubels zu wahren, die Nachfrage der Realwirtschaft nach verfügbaren Krediten zu unterstützen und die Inflation zu steuern, die sich je nach den vorherrschenden makroökonomischen Bedingungen entweder beschleunigen oder verlangsamen kann.

Geschichte und Vorgänger des Leitzinses

Vor 2013 war der Refinanzierungssatz die wichtigste Benchmark. Er wurde 1992 mit einem jährlichen Satz von 20 % eingeführt und stieg zwischen 1993 und 1996 stark auf 210 % an, schwankte später zwischen 20-50 % und erreichte vom 27. Mai bis 4. Juni 1998 einen Höchststand von 150 %. Danach ging er allmählich wieder zurück. Der niedrigste Refinanzierungssatz, 7,75 %, wurde am 1. Juni 2010 eingeführt und blieb bis zum 28. Februar 2011 in Kraft. Zu Beginn des Jahres 2010 wurde der Refinanzierungssatz hauptsächlich zur Berechnung von Geldbußen und Strafgeldern sowie als Mindestmaß für die Verzinsung von Privatkundeneinlagen in Rubel verwendet. Kredite an Banken wurden bereits über andere Instrumente, hauptsächlich Repo-Geschäfte, vergeben. Seit dem 1. Januar 2016 wird der Refinanzierungssatz an den Zinssatz der wöchentlichen Repo-Auktionen gekoppelt.

Die russische Zentralbank führte erstmals am 20. Mai 2003 einen Mindestzinssatz für wöchentliche Repo-Auktionen von 6,5 % ein, der bis Februar 2008 unverändert blieb und dann um 0,2 Prozentpunkte angehoben wurde. Infolge der weltweiten Finanzkrise und der Abwertung des Rubels im Jahr 2008 wurde der Satz mehrmals erhöht: Am 1. Dezember 2008 lag er bei 9,5 % und am 10. Februar 2009 war er auf 10,5 % gestiegen, woraufhin der Rubel an Wert gewann. In den Jahren 2009-2010 ging der Kurs allmählich zurück. Das Niveau von 9,5 % wurde kurzzeitig vom 14. Mai bis zum 5. Juni 2009 wieder erreicht. Der Rekordtiefstand von 5 % blieb mehr als sechs Monate lang bestehen - vom 1. Juni 2010 bis zum 28. Februar 2011. Am 14. September 2012 wurde der Satz auf 5,5 % festgelegt, und dieser Wert blieb auch nach der offiziellen Festlegung des Reposatzes als Leitzins bestehen.

Datensätze zum Leitzins

Vom 28. Oktober 2024 bis zum 8. Juni 2025 erreicht der Leitzins seinen historischen Höchststand von 21 % pro Jahr. Ab dem 9. Juni 2025 wird der Satz auf 20 % festgesetzt. Zuvor hatte der Leitzins nur ein einziges Mal - zwischen dem 28. Februar und dem 10. April 2022 - den Wert von 20 % erreicht. Damals war die Anhebung notwendig, um den Devisenmarkt zu stabilisieren und unkontrollierte Preissteigerungen nach dem Beginn der militärischen Sonderoperation Russlands in der Ukraine zu begrenzen. Der bisher niedrigste Leitzins lag bei 4,25 % pro Jahr und wurde von der Zentralbank vom 27. Juli 2020 bis zum 21. März 2021 beibehalten, um die Wirtschaftstätigkeit während der COVID-19-Pandemie anzukurbeln. Der längste Zeitraum, in dem der Leitzins unverändert blieb, betrug 307 Tage vom 19. September 2022 bis zum 23. Juli 2023 und lag bei 7,5 %.

Leitzins 2024-2025

Ab Mitte 2023 strafft die russische Zentralbank ihre Geldpolitik als Reaktion auf die sich beschleunigende Inflation, die in erster Linie auf die starke Inlandsnachfrage zurückzuführen ist, die die Fähigkeit der Volkswirtschaft zur Ausweitung der Produktion von Waren und Dienstleistungen übersteigt. Der Leitzins blieb in der ersten Hälfte des Jahres 2024 bei 16 %, wurde dann im Juli auf 18 % und im September erneut auf 19 % angehoben. Am 25. Oktober 2024 wurde der Satz aufgrund einer deutlichen Überschreitung der Inflationsprognose drastisch auf 21 % pro Jahr erhöht. Auf den ersten drei Sitzungen im Jahr 2025 - am 14. Februar, 21. März und 25. April - ließ die Zentralbank den Zinssatz unverändert. Am 6. Juni 2025 wurde der Zinssatz auf 20 % pro Jahr gesenkt. In ihrer Pressemitteilung erklärte die Regulierungsbehörde, dass diese Entscheidung die allmähliche Rückkehr der russischen Wirtschaft auf einen Pfad des ausgewogenen Wachstums und des Nachlassens des Inflationsdrucks widerspiegelt.

TASS/gnews.cz-jav