Esta semana se conocieron las cifras de la inflación al consumo de septiembre. Los precios al consumo cayeron mes a mes, un 0,7 % bastante significativo. Pero el dato interanual es mucho más importante. En términos interanuales, los precios de consumo subieron un 6,9 % en septiembre. Esta cifra fue 1,6 puntos porcentuales inferior a la de agosto. Así pues, el lastre de la inflación interanual se está acelerando. El mercado contaba con una ralentización de la inflación de sólo 1 punto porcentual, hasta 7,5 %, frente a agosto. De todos modos, en septiembre, los precios al consumo se suavizaron por octavo mes consecutivo y se situaron por debajo del nivel de 7 %. Por tanto, la inflación se está moderando. Esto debe ser agradable para todos, excepto quizás para los tenedores de bonos anti-inflación del gobierno. Porque significa que el rendimiento de sus bonos será más bajo de lo que esperaban.

¿Por qué bajaron los precios al consumo mes a mes? Porque con la llegada de septiembre, los precios de las vacaciones con todos los servicios bajaron más de una quinta parte. Este fenómeno es típico del final del verano. Pero lo que es mucho más interesante es que los precios de los alimentos bajaron visiblemente. Esto es señal de que el prolongado descenso de los precios de los productores agrícolas también está presionando a la baja el precio de los alimentos en las estanterías. Y por último, los precios del gas natural o la electricidad han bajado. Pero, por otro lado, los precios de los carburantes en el surtidor subieron.

Y por qué el ritmo interanual se ralentiza visiblemente: crucialmente, los precios de la energía ya no aumentan interanualmente como hace unos meses. En septiembre, los precios de la electricidad frenaron su crecimiento interanual hasta 16,5 % (frente a 23,1 % en agosto) y los del gas natural hasta 12,5 % (frente a 34,5 % en agosto), por lo que las cifras también reflejan el hecho de que, desde principios de septiembre, algunas empresas energéticas han pasado a abaratar visiblemente las tarifas básicas. Los precios de los alimentos también han frenado su crecimiento interanual. El precio de los huevos, por ejemplo, subió 7,5 % interanual (16,9 % en agosto). Y luego encontramos alimentos cuyos precios son aún más bajos que hace un año. Los precios de la leche semidesnatada de larga duración bajaron 21,1 % en septiembre (12,3 % en agosto), y los de los aceites y grasas 13,0 % (9,9 % en agosto).

La elevada base comparativa del año pasado es y será una ayuda importante para que las crecientes presiones sobre los precios vayan remitiendo poco a poco. Además, las compañías energéticas han tomado medidas para que las tarifas base sean más visiblemente más baratas. Aunque todavía no estamos fuera de peligro, cada vez habrá más artículos en los que los aumentos de precios interanuales se desvanecerán. También habrá más artículos que serán incluso más baratos en términos interanuales, es decir, en los que la inflación será negativa. Pero, por desgracia, los carburantes no serán tan baratos en términos interanuales como en los últimos meses. Además, las actuales tensiones en Oriente Medio suponen un riesgo, que podría provocar un aumento de los precios del combustible, lo que a la larga hará que la inflación pierda uno de sus frenos. En cuanto a la inflación al consumo (y al productor), ya hemos vuelto a niveles de un solo dígito. Pero debido a la elevada tasa de inflación de principios de año, tenemos que contentarnos con una inflación al consumo de dos dígitos de media para todo 2023: se situará en la horquilla de 10-11 %.

La corona se ha debilitado por encima de 24,50 coronas checas/euro en respuesta a una significativa ralentización de la inflación. Los inversores son conscientes de que las apuestas del mercado cambian después de hoy. Si los banqueros centrales seguían pensando en el primer recorte de los tipos de interés durante el mes de diciembre, después de hoy tienen que empezar a considerar la reunión de noviembre. Durante esa reunión, los tipos podrían bajar 25 puntos básicos. En cualquier caso, incluso a la vista de otras estadísticas que confirman la actual debilidad de la economía checa, la probabilidad de que los tipos del Banco Nacional Checo bajen al menos 50 puntos básicos ya este año aumenta drásticamente. El Banco Central Europeo no bajará los tipos de interés este año. Estas son las razones por las que la depreciación de la corona frente al euro puede continuar en las próximas semanas.

El ánimo de los mercados bursátiles mejoró, lo que no presagiaba nada bueno para el dólar seguro. Por ello, el dólar se debilitó ligeramente hasta 1,059 USD/EUR.

Markéta Šichtařová/nextfinance.cz/JAV