Les dernières heures montrent que le monde prend un virage et refuse de lever le pied. Les marchés financiers sont en pleine turbulence, les indices américains se sont littéralement effondrés en début de semaine, pour remonter tout aussi furieusement ces dernières heures, mais leur tendance générale reste à la baisse. Et au lieu que tous les acteurs concernés calment leurs passions et tentent de faire preuve de rationalité et de raison, ce sont de plus en plus les émotions qui prennent le dessus. Les gens aiment les choses noires ou blanches. Ils aiment les personnalités bonnes ou mauvaises. Ils ont beaucoup de mal à comprendre qu'une personne (un parti politique, un pays...) puisse être positive à certains égards et négative à d'autres. Il est plus supportable pour les gens d'idolâtrer quelqu'un ou d'en faire un objet d'admiration.
le diable incarné. Et c'est pourquoi ils tâtonnent tellement en ce moment, comment regarder la situation aux USA et les actions économiques et politiques de Donald Trump.
Trump a très bien réussi à mettre partiellement fin à l'idéologie du GSE qui détruisait l'économie et la société américaines et qui continue de les détruire dans l'UE. C'est son mérite incontestable. C'est la raison pour laquelle de nombreuses personnes en sont venues à l'admirer sans esprit critique. Malheureusement, ce n'est pas tout. À côté de cela, Trump a également commis une énorme erreur en matière de politique économique. C'est pourquoi de nombreuses personnes en sont venues à le détester sans esprit critique. Et maintenant, ceux qui admirent Trump tentent de défendre l'indéfendable et d'expliquer ses erreurs de politique économique par toutes sortes de théories tordues.
Mais malheureusement, si l'on s'éloigne de la perception idéologique du monde, ces erreurs ont bel et bien eu lieu et sont fondamentales. L'enjeu n'est rien moins que de savoir si la révolution américaine anti-ESG va s'arrêter à cause d'erreurs économiques et politiques commises avant même d'avoir commencé. Car ce serait le pire scénario imaginable. Laissons maintenant de côté le bien-fondé du torpillage de l'idéologie ESG, que je ne remets nullement en cause. Quelle est l'erreur de Trump qui pourrait mettre en péril les changements économiques bien entamés ?
Selon les indications disponibles, l'administration Trump ne semble pas comprendre que le déficit commercial n'est pas un problème économique. Je répète : ce n'est pas un problème. Les États-Unis disposent d'un énorme avantage, à savoir le fait que le dollar est la monnaie de réserve mondiale. Par conséquent, les capitaux affluent aux États-Unis, ce qui permet d'acheter des obligations et des actions du Trésor américain et de maintenir les taux d'intérêt américains à un niveau bas, auquel l'État américain emprunte de l'argent pour son propre fonctionnement. Il en résulte un dollar fort. Un dollar fort permet aux Américains d'acheter des produits bon marché en Chine et dans d'autres parties du monde.
L'excédent du compte de capital de la balance commerciale (entrées) est compensé par un déficit du compte courant de la balance commerciale (échanges de biens). Il en résulte un équilibre et une prospérité pour le peuple américain, en grande partie grâce au fait que le dollar est la monnaie de réserve mondiale. Trump a imposé de tels tarifs douaniers à la Chine, par exemple, qu'il est pratiquement impossible de commercer les uns avec les autres. Ou encore, il détruit la division internationale du travail et l'avantage comparatif - la source et l'essence même de la création de richesse. Mais d'une manière ou d'une autre, Donald Trump et le reste de son administration sont arrivés à l'idée, qui n'a aucune justification économique, que le déficit commercial est une erreur.
Apparemment, ils ne comprennent pas que le déficit commercial n'est que le reflet de l'excédent de capital qui aide les Américains à prospérer. Ils ont commencé à réfléchir à la manière de se débarrasser du déficit commercial et sont arrivés à la conclusion que le déficit était le résultat des barrières commerciales imposées à l'Amérique par le reste du monde. Et c'est là que l'étrangeté commence. L'administration Trump ne semble pas comprendre la différence entre les droits de douane, la TVA et le déficit commercial. Pendant longtemps, les économistes se sont demandé comment Trump était parvenu à déterminer les droits de douane censés être appliqués aux États-Unis. Jusqu'à ce qu'ils découvrent qu'il s'agit d'un nombre de haus déterminé par l'importance de la balance commerciale avec chaque pays. Or, Trump prétend que le monde applique aux États-Unis des droits de douane beaucoup plus élevés que ceux qu'il applique réellement. C'est pourquoi les droits de douane "réciproques" de Trump sont si élevés.
Une théorie a tenté d'"expliquer" les actions de Trump en disant que ce dernier voulait simplement faire exploser une bulle boursière en imposant des droits de douane et en redirigeant les flux de capitaux vers les obligations américaines afin de rendre encore moins coûteux le financement des États-Unis surendettés. C'est une bonne tentative d'explication, mais il est plus probable que Trump ne comprenne pas le contexte économique et ne se rende pas compte de ce qu'il fait. En fait, les conséquences de ses actions sont exactement à l'opposé de ce que prévoyait cette théorie : En effet, les financements américains deviennent de plus en plus chers. Comment cela est-il possible ?
Tout d'abord, la Chine a judicieusement tiré le frein à main et commencé à vendre principalement des obligations américaines à court terme. Ce n'est pas le pire. Le pire, c'est que de nombreux fonds s'attendaient à une hausse des prix des obligations américaines (et à une baisse des rendements) après l'arrivée de Trump et qu'ils étaient surachetés. Lorsque ces fonds ont réalisé que Trump avait commis une erreur fondamentale, ils ont commencé à vendre des obligations à long terme. Leurs prix ont commencé à baisser (tout comme les prix des actions) et les rendements ont commencé à augmenter. Bien entendu, cela rendra le financement des États-Unis plus onéreux.
Si Trump ne se débarrasse pas rapidement des droits de douane, il en résultera une récession, voire une dépression économique aux États-Unis. Les actions peuvent actuellement sauter ici et là en fonction des tweets de Trump, mais leur tendance à long terme doit être à la baisse si les droits de douane sont maintenus, et le creux de la vague est peut-être loin d'être atteint.
Cela pourrait vraiment devenir un problème d'actions à long terme. Dans le même temps, les droits de douane détruisent le commerce international, c'est-à-dire qu'ils détruisent la demande de dollars, c'est-à-dire qu'ils détruisent l'excédent de capital des États-Unis, c'est-à-dire qu'ils augmentent les rendements des obligations américaines, c'est-à-dire qu'ils rendent plus coûteux le financement d'une Amérique surendettée ! Et ce n'est vraiment pas ce que l'on souhaite en période de récession. Trump pense qu'il augmentera les recettes budgétaires grâce aux droits de douane - mais c'est peu probable car il paralyse le commerce extérieur. Enfin, le dollar a considérablement accéléré son recul par rapport à sa position de monnaie de réserve. La banque centrale de la Fed ne peut pas y faire grand-chose, car si elle augmentait les taux d'intérêt, elle fondrait dans le chaudron de la panique ; si elle les baissait, le monde financier se rendrait compte que c'est vraiment mauvais et paniquerait lui aussi.
Il est donc probable que la Fed procède subtilement à l'impression de monnaie, c'est-à-dire qu'elle redistribue encore plus et qu'elle se base sur l'inflation future. Ironiquement, le problème de l'ESG (ce qui rend l'ESG mauvais), ce sont les grandes interventions dans l'économie motivées par le progressisme. Trump a peut-être torpillé l'ESG, mais il a commencé à faire la même chose - intervenir radicalement dans l'économie, mais en sens inverse, à partir d'une position conservatrice.
Markéta Šichtařová
directeur de l'entreprise
Next Finance s.r.o.
French 
Czech 
English 
Spanish 
Italian 
Russian 
Chinese 
German