Les prix à la consommation ont augmenté de 3,0 % en glissement annuel en décembre dernier. L'inflation a ainsi atteint la limite supérieure de la bande de tolérance de la CNB.

Au début de l'année dernière, les banquiers centraux tchèques se réjouissaient d'avoir réussi à maîtriser l'inflation. L'inflation annuelle des prix à la consommation n'a atteint que 2,0 % en février 2024, soit l'objectif de la Banque nationale tchèque (CNB). Cependant, le chiffre de l'inflation pour le mois de décembre de l'année dernière a été publié aujourd'hui. Il montre que la joie des banquiers centraux était prématurée. La CNB s'inquiète à nouveau de l'inflation. Les prix à la consommation ont augmenté de 3,0 % en glissement annuel en décembre de l'année dernière. L'inflation a ainsi atteint la limite supérieure de la marge de tolérance du CNB. Mais il est vrai que le marché et la CNB s'attendaient à un bond encore plus important de l'inflation vers le haut - jusqu'à 3,3 %. De plus, en glissement mensuel, les prix à la consommation n'ont pas augmenté, mais ont baissé de 0,3 %.

L'inflation en glissement annuel des prix des denrées alimentaires, en particulier, a mis la pédale douce. Les prix des produits alimentaires et des boissons non alcoolisées ont augmenté de 1,7 % en glissement annuel. Toutefois, nous payons beaucoup plus cher certains aliments de base. Les prix des œufs ont bondi de plus d'un tiers en glissement annuel (36,3 %), ceux des huiles et des graisses de près d'un cinquième (16,9 %) et ceux du chocolat de 28 %.

Les coûts du logement augmentent également. Les loyers des appartements ont augmenté de 6,2 %. Nous payons beaucoup plus pour aller au restaurant ou partir en vacances. Là aussi, les prix augmentent visiblement plus vite que le taux d'inflation moyen. Les prix du tabac ont augmenté de 7,0 %. Enfin, force est de constater que les carburants constituent un frein de moins en moins important à l'inflation. En effet, les prix des carburants ont baissé de 2,6 % en glissement annuel en décembre, après avoir chuté de 7,6 % en novembre. Les prix des biens dans leur ensemble ont augmenté de 1,7 % et les prix des services de 5,0 %. Rien de nouveau sous le soleil. Les services continuent à devenir plus chers.

Le taux d'inflation moyen pour 2024 était de 2,4 %. Il s'agit de son niveau le plus bas depuis 6 ans. D'un autre côté, nous avons à nouveau dépassé le niveau de 2% auquel les banquiers centraux sont sensibles. Cette année encore, le taux d'inflation dépassera en moyenne l'objectif de 2% de la Banque nationale tchèque. Nous estimons que le taux d'inflation moyen en 2025 atteindra 2,5 % ou légèrement plus.

Un rapport publié aujourd'hui indique que les ventes au détail ont augmenté de 4,3 % a/a en termes réels en novembre 2024. Le taux de croissance des ventes au détail a donc légèrement ralenti, alors que l'on s'attendait à un résultat légèrement supérieur. Les ventes de carburant ont augmenté de manière significative de 10,8 %. Les ventes de produits non alimentaires ont augmenté plus modestement : de 5,5 %. Quant aux ventes de produits alimentaires, elles n'ont augmenté que de 0,4 % par rapport à l'année précédente. Elles sont donc à peine en croissance. Si l'on pousse encore plus loin l'analyse, on constate que les magasins en ligne écrasent le reste du commerce de détail. La preuve en est que les magasins de vente par internet et par correspondance ont augmenté leurs ventes de 14,1 %. Nous prévoyons que le commerce de détail dans son ensemble devrait croître de 4,5 % en 2024 et ajouter 3,5 % cette année.

Et que disent les investisseurs ? Le taux d'inflation s'est certes accéléré, mais le marché s'attendait à une hausse beaucoup plus forte. La dernière accélération du taux d'inflation justifie rétrospectivement la décision des banquiers centraux tchèques, qui ont interrompu le processus de réduction des taux d'intérêt avant la fin de l'année dernière. D'un autre côté, l'accélération de l'inflation n'est pas suffisante pour que les banquiers centraux reportent également de nouvelles baisses de taux d'intérêt. La Banque nationale tchèque pourrait recommencer à baisser ses taux dès le début du mois de février. Compte tenu des statistiques d'aujourd'hui, la couronne a plus de chances de s'affaiblir que de se renforcer dans les semaines à venir. La couronne ne pourra pas s'apprécier plus longtemps en dessous du niveau de 25 couronnes pour un euro.

Jiří Cihlář, Markéta Šichtařová

Eurodeník 13. 01. 20245 Next Finamce s.r.o. Nextfinance.cz

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