El año 2024 traerá por fin crecimiento a la economía checa. Sin embargo, será débil, ya que sólo rondará 1 % en la contabilidad final. El próximo año será ligeramente mejor en términos de PIB, ya que se prevé una aceleración gradual del crecimiento. La economía checa crecerá probablemente entre 2,0 y 2,3 % en 2025. Sin duda, al actual Gobierno checo le gustaría ver un mejor resultado económico para el año electoral de 2025. Pero no llegará. En muchos ámbitos de la economía checa, las cosas siguen desmoronándose.
El gasto de los hogares checos seguirá apoyando la economía checa en los próximos trimestres. Su gasto aumentará lentamente gracias a que la inflación ya no es de dos dígitos y a que los hogares checos son cada vez más ricos en términos reales. Lo mismo ocurrirá en 2025, cuando apostamos por un crecimiento real de los salarios de alrededor del 3 %. El hecho de que el Gobierno vaya a repartir regalos preelectorales antes de las elecciones parlamentarias de otoño también contribuirá a mejorar el PIB. Por otra parte, la industria registra problemas. Numerosas empresas registran una disminución de los pedidos y se ven afectadas por la subida de los precios de la energía. En esta industria que boquea, diversas exigencias de la ESG le están complicando la vida. Esta vez, ni siquiera la demanda extranjera sacará a la industria checa de lo peor. Nuestro mayor socio comercial, Alemania, tiene sus propios problemas. Por lo tanto, el crecimiento de la economía checa seguirá por detrás de los valores a los que estábamos acostumbrados antes de 2020.
A finales de este año, los banqueros centrales checos probaron lo que era tomarse una pausa en el proceso de recorte de los tipos de interés. El tipo básico (tipo repo a 2 semanas) del Banco Nacional Checo (CNB) se mantuvo en 4 % durante el mes de diciembre. La razón fue que la inflación al consumo había cogido su segundo aire. En términos interanuales, los precios al consumo aumentaron en noviembre un 2,8 %, al igual que en octubre. Así pues, la inflación sigue corriendo el riesgo de alcanzar el límite superior de la banda de tolerancia del BNC, que se sitúa en el nivel de 3%. La elevada base de referencia ha contribuido significativamente a contener la inflación en los últimos meses. Sin embargo, este ya no será el caso de los precios de la energía, por ejemplo. Además, veremos un alto crecimiento de los precios de los servicios, que ahora están aumentando 5 % interanual. Esto alimentará la inflación. Además, los alimentos ya han puesto fin a su descenso interanual. El freno de la inflación en forma de bajada interanual de los precios de la gasolina y el gasóleo no lo salvará todo. Por lo tanto, tampoco creemos que las tasas de inflación vuelvan al objetivo de 2% el año que viene. Por el contrario, la inflación debería volver a superarlo. Estimamos que la tasa media de inflación alcanzará el 2,6 % en 2025.
Por tanto, los banqueros centrales checos se verán obligados a recortar los tipos de interés sólo con cautela el próximo año y, desde luego, no en cada reunión. En sus previsiones de otoño, el CNB esperaba recortar los tipos de interés un punto porcentual completo para el próximo verano. Al final, sin embargo, los recortes de los tipos de interés serán probablemente más lentos. Por lo tanto, las empresas y los hogares seguirán esperando en vano una reducción más pronunciada del coste del crédito. Sin embargo, el atractivo de la corona, aún relativamente alto, para los tipos de interés debería mantenerla a flote y evitar que se debilite de forma más significativa. Dentro de un año, esperamos que la corona se aproxime a 25,00 CZK por euro.
El Banco Central Europeo tendrá preocupaciones ligeramente distintas el año que viene. Muchos países de la eurozona no crecen. Por eso los responsables del Banco Central Europeo admiten que la amenaza de un estancamiento a largo plazo de la economía de la eurozona es ahora un temor mayor que un nuevo aumento de la inflación. Por ello, el Banco Central Europeo seguirá recortando periódicamente los tipos de interés y abaratando la financiación de hogares, empresas y países. Pero esto irá en contra del euro.
Por su parte, el banco central estadounidense, la Fed, quiere ser muy cauto con nuevas bajadas de los tipos de interés durante el próximo año. La economía estadounidense sigue creciendo a un ritmo aproximado de 3 %. Además, el ritmo de la inflación en EE.UU. se está acelerando de nuevo. Cuando Donald Trump vuelva a la Casa Blanca a principios de 2025 y aumente los aranceles a la importación, las presiones inflacionistas en EE.UU. tendrán más motivos para intensificarse. En los próximos 12 meses, la Fed apuesta por una bajada de tipos de sólo 50 puntos básicos, cuando el mercado esperaba una caída de 75 puntos básicos. Esto reforzará aún más el dólar frente al euro.
Pero el lento abaratamiento del crédito es una mala noticia para los inversores y los mercados bursátiles. Aunque el índice bursátil S&P 500 terminará este año con una subida de más de una quinta parte, el año que viene no será tan bueno. No será sólo el resultado final, sino también el aumento de la volubilidad de cada día. Porque con Donald Trump al frente de la mayor economía del mundo, no faltará el aburrimiento en el mundo bursátil. Se alternarán días de euforia y escepticismo en los mercados, por ejemplo, a medida que Trump apriete y luego afloje las tuercas en la guerra comercial con China y otros países. Al mismo tiempo, Trump promete muchos más cambios, por ejemplo, en materia de impuestos o en la extracción de recursos energéticos. La geopolítica o el enfriamiento de la economía china también aumentarán las tensiones en los mercados.
En Eslovaquia, el crecimiento del PIB se acelerará sólo ligeramente hasta el 2,3 % el año próximo. Al mismo tiempo, la tasa de crecimiento de los precios pisará el acelerador de forma mucho más significativa. Es la aceleración hacia atrás de la inflación lo que mermará el poder adquisitivo de los hogares. Por esta razón, la economía eslovaca seguirá creciendo a un ritmo moderado.
Jiří Cihlář, Markéta Šichtařová
Eurodeník 20. 12. 2024 Next Finamce s.r.o. Nextfinance.cz
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