El euro y el dólar están ahora enfrentados. La Fed bajará los tipos de interés mucho más despacio que el BCE

El gigante automovilístico alemán Volkswagen ha anunciado planes concretos para cerrar varias de sus plantas de producción en Alemania. El sindicato automovilístico alemán de Volkswagen aconsejará a sus afiliados que vayan a la huelga a partir del 1 de diciembre. Por otra parte, Alemania se vio inmersa en una crisis política con la ruptura de la coalición de gobierno encabezada por el Canciller Olaf Scholz.

Además, el Primer Ministro checo, Fiala, también arremete contra Alemania y promete igualar los salarios checos y alemanes en cuatro años (estimamos la probabilidad de este escenario en 0,001 %). A pesar de estas turbulencias económicas y políticas, los políticos europeos siguen insistiendo obstinadamente en el Pacto Verde y se niegan a convencer de que no alcanzarán la neutralidad climática en 2050. Así, muchas empresas europeas ya están por encima de sus posibilidades en términos de costes. Más de la mitad de la industria europea actual podría desaparecer fácilmente en 2050. Y para colmo, el presidente ruso V. Putin amenaza con una guerra mundial contra los países que suministren armas a Ucrania.

Mientras los políticos europeos siguen sin retractarse de sus posiciones verdes, observamos tensiones entre los banqueros centrales. Cuanto más nos acercamos a la próxima reunión del Banco Central Europeo, prevista para el 12 de diciembre, más cambian su retórica los representantes de los bancos centrales. Incluso antes de que empezaran las vacaciones de verano, la principal preocupación de los banqueros centrales de la eurozona era la inflación inercial. A la vuelta de las vacaciones, por fin se dieron cuenta de que el crecimiento económico escaseaba de algún modo no sólo en la estancada Alemania, sino también en otros países de la eurozona.

De repente, el Banco Central Europeo empieza a preocuparse por dejar sus tipos de interés demasiado altos. Esto podría ahogar el poco crecimiento económico que queda en cada uno de los países de la zona euro. El Banco Central Europeo debe tener cuidado de no dormirse cuando cambie de rumbo, como hizo a finales de 2021 y principios de 2022, cuando las presiones inflacionistas ya estaban aumentando claramente. Sin embargo, el Banco Central Europeo mantuvo entonces los tipos de interés a cero durante mucho tiempo con la excusa de que el repunte de la inflación era sólo temporal. Finalmente, la tasa de inflación de la zona euro alcanzó un máximo del 10,6 %.

La reunión de octubre demostró que el Banco Central Europeo ya no necesita hacer una pausa en el proceso de recorte de los tipos de interés. En aquel momento, su tipo de depósito bajó al 3,25 %. Todo indica que no se demorarán nuevos recortes de los tipos de interés en la zona euro. Los acontecimientos en el extranjero también contribuirán a ello. La victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de Estados Unidos y la esperada introducción de aranceles a la importación enfriarán aún más el crecimiento económico en la eurozona. En el lenguaje de la conducción, el Banco Central Europeo intentará bajar a un nivel neutral en un futuro próximo. Pues bien, el nivel neutro de los tipos se sitúa en 2 % en el caso del Banco Central Europeo. Allí, los tipos del Banco Central Europeo podrían bajar ya a mediados del año que viene.

El euro (como moneda de la eurozona) y el dólar (como moneda de EE.UU.) están ahora enfrentados. Mientras que los tipos de interés del Banco Central Europeo bajarán rápidamente, no ocurrirá lo mismo en Estados Unidos. La introducción de aranceles a la importación en EE.UU. aumentará más o menos las presiones inflacionistas en la economía estadounidense. Esto dificultará a la Fed el proceso de recorte de los tipos de interés. Aún así, mucho dependerá de a quién nomine Trump para la nueva administración. Trump ha elegido al multimillonario Howard Lutnick, que hasta ahora dirigía la firma de corretaje e inversión de Wall Street Cantor Fitzgerald, para ser Secretario de Comercio en su incipiente administración. Lutnick ha dicho que los aranceles son una gran herramienta a disposición del presidente. Así que de él, aunque sea un hombre de negocios, no cabe esperar que frene las políticas proteccionistas de D. Trump. La Fed bajará los tipos de interés mucho más despacio que el Banco Central Europeo por temor a que aumenten las presiones inflacionistas. El dólar cotiza cerca del nivel de 1,040 USD/EUR. Sin embargo, tocó brevemente el nivel de 1,033 USD/EUR. En aquel momento, era el valor más alto que había alcanzado en dos años. La ampliación del diferencial de tipos de interés del dólar frente al euro deprimirá a la divisa estadounidense de cara a nuevas subidas.

La corona se debilitó hoy, pero finalmente invirtió sus pérdidas. Ahora cotiza a 25,34 CZK/EUR. Mientras que el índice bursátil checo PX crece hoy un 0,4 %, el eslovaco SAX está estancado.

Jiří Cihlář, Markéta Šichtařová

Eurodeník 22. 11. 2024 Next Finamce s.r.o. Nextfinance.cz

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FOTO ILUSTRATIVA - Xinhua/Shan Weiyi